《半導體》景碩2024展望 外資看法分歧

《半導體》景碩2024展望 外資看法分歧

景碩2023年合併營收268.32億元、年減達35.54%,營業利益10.42億元、年減達89.54%,歸屬母公司稅後淨利0.47億元、年減達99.32%,每股盈餘0.11元,均創近4年低。毛利率25.18%、營益率3.88%,分創近3年、近4年低。

不過,景碩2023年第四季合併營收74.89億元,季增23.87%、年減13.06%,毛利率30.87%、營益率10.48%。歸屬母公司稅後淨利3.63億元,較第三季虧損3.43億元大幅轉盈、仍年減達69.49%,每股盈餘0.81元,自近年低檔反彈、登上全年高點。

美系外資出具報告指出,景碩受惠PC繪圖晶片(GPU)ABF載板需求增加,使去年第四季ABF載板營收季增約3成、毛利率自10~15%提升至25%,記憶體終端市場需求好轉則帶動BT載板營收季增逾2成,使核心業務及整體獲利雙雙優於預期。

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展望後市,美系外資認爲儘管ABF載板市場需求仍疲,但PC相關載板庫存去化已於上季結束,有助下半年庫存建立需求增加,PC終端市場需求若復甦,均將推動相關GPU載板需求強於市場復甦。預估景碩今年ABF載板營收將年增28%,但仍低於2022年高峰26%。

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而在記憶體補貨需求帶動下,美系外資認爲BT載板今年需求復甦將持續。不過,考量工作天數較少及消費電子市場步入傳統淡季,認爲景碩首季及第二季BT載板營收將分別季減逾10%、7%,下半年逐步復甦、第三季及第四季營收分別季增1%、逾20%。

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美系外資認爲,專注記憶體應用的新BT載板供應商,爲提高稼動率、降低生產成本,可能在未來幾季降價競爭,可能使整體BT載板定價環境惡化。景碩因有較佳的成本結構、且聚焦高階產品,預期將不會降價,但確實不利於整體市場營收成長。

整體而言,鑑於補貨需求可望帶動PC用GPU載板訂單需求優於預期,美系外資將景碩將今明2年營收預期調升4%、3%,毛利率調升0.3個百分點,獲利預期分別調升5%及1%,維持「中立」評等,目標價自100元調升至105元。

另一家美系外資認爲,受惠新產能帶動ABF載板營收季增29%、智慧手機旺季需求使BT載板營收季增20%,稼動率提升使景碩去年第四季毛利率及本業獲利優於預期。但對ABF載板後市仍審慎看待,認爲將面臨價格及毛利壓力,維持「減碼」評等、目標價70元不變。

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